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勾特资料六肖中特:YD集團營運資金管理模式研究緒論

時間:2017-03-17 來源:未知 作者:陳賽楠 本文字數:6270字
  第 1 章 緒論
  
  1.1 研究背景
  
  隨著世界經濟一體化日益加強,各國經濟體之間從聯系、趨同、到一體化已經成為了一個必然趨勢。目前,盡管我國總體經濟呈現利好趨勢,經濟增長穩健,結構調整合理,發展質量較高,但持續性投資能力較弱,融資難度增大,企業經營前景不樂觀等問題也比較凸顯。在這樣的大環境下,企業面臨著超乎以往的機遇和挑戰,尤其是企業營運資金管理,低效率的營運資金管理可能直接導致企業經營的失敗。因此,如何降低企業面臨的經濟和財務風險,保證營運資金的合理配置,達到實現企業的利潤目標和戰略目標是擺在所有管理層面前的一道難題。近年來,隨著王竹泉教授提出的將營運資金管理研究與渠道關系管理、供應鏈管理和客戶關系管理等研究相結合的新理論體系--基于渠道管理的營運資金管理體系,為營運資金管理提供了新思路。通過基于渠道管理的營運資金管理,實現了企業營運資金在各個階段的有序流轉,確保了供產銷階段的順暢銜接,激發和延續了企業的活力和生命力,是未來企業營運資金管理的發展方向。
  
  當然,理論來源于實踐同時也服務于實踐,只有在融入現代管理的理念的基礎上,將營運資金管理理論與企業具體業務流程相結合,才是營運資金管理理論不斷發展和進步的方向。電線電纜行業是國民經濟的基礎產業,行業的健康發展關系到社會發展、經濟建設等方方面面,電線電纜行業企業屬于典型的勞動密集型、資金密集型企業,營運資金管理對這些企業而言至關重要。雖然我國是第一大電線電纜生產國,產業效益處于全球領先水平,但是電線電纜行業大而不強,高端產品不足,低端產品過多;行業利潤率只有 4%左右,低于我國電氣機械及器械制造業的平均經營利潤;加上近幾年原材料價格上升,國內銀行銀根縮緊導致流動資金緊張,電線電纜行業正面臨著巨大的挑戰。電線電纜企業若不能看準時機抓住機遇,適時的改進營運資金管理模式,在日益嚴峻的經濟形勢下,企業最終只能面臨淘汰的?;?。
  
  基于以上思考,本文選擇了電線電纜行業上市公司具有代表性的企業-YD 集團進行研究,從基于渠道管理的視角對其營運資金管理效率進行評價,并探討營運資金管理中的特點及存在的相關問題,分析存在問題的根源,設計了基于渠道管理的營運資金管理框架,針對 YD 集團實施渠道管理理論的營運資金管理,提出了管理層應樹立渠道管理新理念,重點關注各渠道營運資金管理中的“短板”,加強各部門之間的相互配合,推進渠道、業務流程一體化四項保障措施。
  
  1.2 研究意義
  
 ?。?)理論意義
  
  傳統營運資金管理偏重于存貨、應收、應付賬款三項指標,以分要素、分項目的觀念進行營運資金管理,隨著渠道管理、客戶關系管理等理論的出現,我們逐漸認識到,傳統的營運資金思維模式與企業業務流程相脫節,已不適應現代企業的發展需要,而隨之產生的基于渠道管理的營運資金管理以采購、生產、營銷渠道營運資金周轉期為指標,更加準確、全面的考核了企業營運該資金管理效率。因此,本文突破傳統營運資金管理視角,力圖設計出一種針對 YD 集團營運資金管理特色及現存問題的、與渠道管理理念相結合的新的營運資金管理。
  
 ?。?)實踐意義
  
  本文以電線電纜行業上市公司為例,將渠道管理理論引入營運資金管理中,對YD 集團 2010 年-2014 年的行業數據進行處理研究,通過定性和定量分析相結合的方法,分析出該企業的營運資金政策選擇、營運資金來源與配置、營運資金管理效率等,設計了基于渠道管理理念 YD 集團營運資金管理,從而為利益相關者獲取企業的營運資金管理、財務風險等信息提供支持,同時也更利于電線電纜行業企業加強對財務風險的防范和現金流的管理。
  
  1.3 文獻綜述
  
  1.3.1 國外研究現狀
  
 ?。?)營運資金管理理論研究
  
  William Beranek(1966)最早在《Working Capital Management》中提出對營運資金的管理主要就是對流動資產的價值管理。20世紀90年代,客戶關系管理、供應鏈管理等先進的管理理念開始逐漸與營運資金管理相關理論相結合,豐富并拓展了營運資金管理內容,幫助企業管理層從更加系統、全面的角度分析營運資金管理問題。
  
  Gerhard Kling(2014)通過建立一個面板矢量自回歸模型分析庫存現金、商業信用、短期銀行借款之間的相互作用,以及這些元素對營運資金管理所起的作用。
  
  文章使用面板矢量自回歸模型一方面可以解決內生性問題,另一方面,這種因果關系的函數還可以辨別出是由于資金需求還是資金供給而造成的現金流變化?;毓榻峁允?,由供給方所引起的現金流變化有以下兩個方面:一是商業信用使用的增加會引起銀行借款的增加;二是庫存現金的增加會引起商業信用使用的增加。由需求方所引起現金流體現在:當企業面臨短期內的資金流動性問題時,企業更加傾向于選擇增加庫存現金和商業信用而不是增加短期借款。
  
 ?。?)績效評價研究
  
  Vivek U.Pimplapure 和 Pushparaj P.Kulkarni(2011)通過對營運資金的指標和投資回報率相關性的檢驗以及分析,得出了企業的投資回報率與企業資金利用率呈正相關關系,即企業的投資回報率越高,企業營運資金周轉效率也就越高。
  
  Mahum Bukhari 和 Mohammad Shaukat Malik(2013),就營運資金管理與企業績效之間的關系進行了實證研究。文章對巴基斯塔 2007-2011 年水泥、化學和工程三個行業的公司年報進行分析,以存貨的平均年限、應收賬款平均收款期、應付賬款平均付款期、經營周期和現金周轉期為營運資金管理措施,以投資回報率衡量公司業績,通過多元回歸分析和最小乘法估計表明,應付賬款平均付款期與投資回報率顯著負相關,相反的是現金周轉期與投資回報率呈現顯著正相關關系。應收賬款平均收款期和經營周期呈現積極的,存貨的平均年限呈現消極的與投資回報率無關緊要的關系。作者建議公司管理層花更多的時間來管理公司的現金周轉期,也可借助財務顧問和專家來優化現金轉換周期的管理,以提高公司的盈利能力。
  
  Sasithorn Supatanakornkij(2014)運用實證方法研究哪些因素會對企業的營運資金管理產生重要的影響。文章選取了歐洲 12 個國家 10522 家企業作為樣本,研究期間是 2000-2007 年。作者選取的解釋變量是根據經典文獻中提出過的會對營運資金管理績效產生重大影響的因素,包括杠桿、營業現金流、營業增長額、企業規模、企業年齡、盈利能力、有形資產量、信息不對稱、國內以及全球貿易。實證結果表明,企業獲取外部融資的能力以及自有資金融資的能力會對企業的營運資金(3)營運資金在實務界應用的研究
  
  Monica Singhania(2014)等,以在孟買股票交易所的 82 家工業企業為樣本,就 2005-2012 年的數據對印度工業企業的營運資本與盈利能力之間的關系進行了實證研究。研究中以資金周轉期(CCC)衡量營運資本管理效果,以營業利潤衡量盈利能力,將全球宏觀經濟狀況對它們關系的影響作為交互變量納入考慮范圍。經過相關性分析、固定效應分析等分析方法,作者得出資金周轉期(CCC)與營業利潤呈負相關關系,并建議管理者可以通過延長應付賬款天數、縮短應收賬款天數來提高盈利能力。作者亦強調有效的營運資本管理對于提高企業盈利能力很重要,同時營運資本戰略的制定應當將全球宏觀經濟狀況納入考慮范圍中。
  
  K K Ray(2015)運用實證研究方法對印度鋁制品龍頭企業 Hindalco 公司的營運資金管理情況進行了分析。該文章主要研究了該企業營運資金管理現狀以及對企業利潤產生的影響。文章選取了 Hindalco 公司 2004-2013 年共 10 年的數據作為研究樣本,并且將其數據與行業整體平均情況進行了對比。研究結果顯示,在 10 年期間,Hindalco 有增加流動資產的趨勢。公司在存貨上投入資本最多,其次是應收賬款,而且該企業營運資金大部分都辣子魚長期資金來源。這導致 Hindalcode 存貨周轉率下降,增加了成本減少了利潤。
  
  1.3.2 國內研究現狀
  
 ?。?)營運資金管理理論研究
  
  營運資金自 1993 年引入我國以來,不論是理論研究還是管理實踐研究都日益受到關注。
  
  王竹泉、張瑩等(2007)通過回顧國內外營運資金管理研究,以營運資金概念重構和項目重分類為切入點,提出了將營運資金按其與渠道的關系分為采購渠道營運資金、生產渠道營運資金和營銷渠道營運資金,并構建了新的營運資金管理績效評價體系。將營運資金管理的重心從要素研究轉移到了渠道關系管理研究上,為基于供應鏈視角的營運資金管理理論的構建奠定了基礎。
  
  王竹泉、王風華(2014)認為從利益相關者角度來審視營運資金管理對創新和發展營運資金管理論具有重要意義,介紹了利益相關者的概念及其分類,分析了營運資金管理和利益相關者管理協同的策略,提出了公眾利益相關者-維持型管理策略、核心型利益相關者-謹慎性管理策略、戰略型利益相關者-主動型管理策略三種策略,并分別從營銷、采購、生產渠道分析了其使用的營運資金管理策略。
  
  曹玉珊(2015)從“全渠道”的視角對營運資金管理理論進行重新梳理,指出“全渠道”視角是對短期視角和傳統視角的突破和延伸,其核心在于界定了投融資活動營運資金,并明確了它與經營性營運資金、理財性營運資金之間不可分割的內在聯系,并按照分類管理、各取所長、路徑清晰、總計增效的創新思路提出了“全渠道”視角下的營運資金分類及營運資金管理策略。
  
 ?。?)營運資金管理績效評價研究
  
  路正昌(2013)認為可以通過應收賬款周轉率、存貨周轉率、固定資產周轉率等來衡量營運資金的使用情況,指出企業的業績可以從會計業績和市場業績兩個角度進行評價。
  
  周明佳、朱鴻偉(2014)分析了銀行體制市場化對營運資本使用的影響,進行了這一變化對企業績效的影響的實證研究,研究表明銀行體制市場變革后,企業的外源融資情況受到影響,使得企業的營運資本策略更為謹慎。
  
  和紅偉、秦偉、李竹梅、劉蓉(2014)以我國信息傳輸、軟件和信息技術服務行業上市公司作為研究對象,對營運資金管理與企業經營績效之間的關系進行了深入分析。通過研究發現:信息技術服務和信息傳輸軟件行業企業營運資金管理與經營績效之間具有較強的相關關系。企業經營績效與應付賬款周期、流動資產比例顯著正相關,與存貨周期、應收賬款周期顯著負相關,與流動負債比例負相關但不顯著。
  
 ?。?) 營運資金在實務界應用的研究
  
  孫瑩、朱瑩(2013)基于渠道管理視角,分析研究了青島啤酒的營運資金管理模式,研究表明青島啤酒對于營銷渠道和生產渠道的管理和改進是良好的營運資金6管理績效的關鍵原因,同時,總結了青島啤酒主要是通過實現營運資金專項集中和利用現代信息技術,來提高生產、營銷渠道營運資金的周轉效益。
  
  黃東紅(2014)以剛剛進入市場化的中小出版企業為研究對象,分析了其營運資金管理中存在的存貨過多擠占流動資產、現金流不足或過剩、商業信用使用不當等問題,并提出了建立現金預算、加強庫存管理、加強應收賬款管理、充分利用商業信用、加強資金集中管理的具體建議。
  
  劉喆(2015)以價值鏈為切入點,以國美電器為例,深入分析了其成本領先和多元化的發展戰略營運資金管理,以及“類金融”模式、非主營業務盈利模式、“家電零售+房地產”模式三種運營模式的營運資金管理,并從采購、營銷兩個業務流程提出了營運資金管理策略,提出了改善與供應商關系、改變成長方式、提高核心競爭力的建議。
  
  1.3.3 文獻研究述評
  
  總的來說,營運資金管理在學術界和實務界都具有重要地位,近幾年,營運資金管理研究的廣度、熱度和深度都在不斷加強,研究內容不斷豐富,研究視角不斷拓展,具體表現為:
  
 ?。?)在理論研究方面,從營運資金需求量影響因素分析,到宏觀經濟環境下的營運資金管理研究,最終深入到了基于“全渠道”和利益相關者視角的營運資金管理研究,研究層次和研究視角越來越豐富多樣。
  
 ?。?)在績效研究方面,從對流動資產和流動負債各個要素的分析發展到對供產銷各個渠道營運資金管理的效率研究;在關注營運資金流動性的基礎上更加關注營運資金的風險性、安全性和盈利性。更多的學者不僅僅局限于理論研究,而是更加關注營運資金管理對企業的實踐作用,并力求通過績效研究來加強企業的實際運營能力。
  
 ?。?)在實務研究方面,實務研究是對新模式的探索,在不斷實踐中才能帶來新的啟發,從而促進理論研究的不斷完善。國內外研究者對營運資金管理的實務研究都非常重視,研究重心逐漸從單一要素研究轉移到了整體、系統的研究,研究對象從個體企業,到集團公司,到整個行業,到整個產業鏈不斷拓展。
  
  1.4 研究內容與方法
  
  1.4.1 研究內容
  
  本文共分為 7 章,具體內容包括:
  
  第一章 緒論。從研究背景出發,闡明了選題的目的及意義;評述了國內外營運資金管理的相關文獻;介紹了該研究的研究方法、研究內容及可能存在的創新之處。
  
  第二章 營運資金管理相關理論基礎。本章首先介紹了營運資金的概念與構成;其次,對傳統營運資金管理的內容與特點、政策選擇進行分析,發現并總結傳統營運資金管理存在的局限性;最后,提出基于渠道的營運資金管理理論,分析闡述了渠道理論的內容、渠道管理理論下營運資金概念重構和項目重分類,作為本文的理論基礎。
  
  第三章 YD 集團營運資金管理現狀分析。對 YD 集團進行營運資金管理現狀的分析。首先介紹了電線電纜行業的市場運行情況和經營管理特點;然后介紹了 YD 集團的基本情況,包括發展歷程和組織架構;最后通過結構分析、與行業平均水平的對比分析等研究方法從營運資金管理政策、營運資金來源與配置、基于渠道的營運資金效率三方面分析了 YD 集團營運資金管理現狀。
  
  第四章 YD 集團營運資金管理特色、存在的問題及原因分析。總結了集團營運資金管理的特色,分析了集團營運資金管理存在的問題及其原因。
  
  第五章基于渠道理論的 YD 集團營運資金管理。立足于渠道分類方案,嘗試從營銷、采購、生產、投資渠道四個方面提出 YD 集團基于渠道管理理論營運資金管理,力求達到整合優化渠道平臺、緩解不斷增加的營運資金壓力等目標。
  
  第六章 YD 集團實施渠道理論的營運資金管理的保障措施。提出了管理層應樹立渠道管理新理念,重點關注各渠道營運資金管理中的“短板”,加強各部門之間的相互配合,推進渠道、業務流程一體化四項保障措施。
  
  第七章結論與展望。本章對論文內容進行了概括性總結,并對論文的研究成果做合理的展望,討論了論文存在的不足之處。
  
  1.4.2 研究方法
  
  本文主要采用文獻研究和規范研究相結合的方法,力求保證研究結論的科學性和合理性。具體如下:
  
 ?。?)文獻研究法
  
  通過中國期刊網、Internet 等網絡手段及圖書館查詢等方式,大量收集和分析與營運資金管理相關的文獻與著作,了解最新的研究成果。這些研究成果是本文重要的理論基礎,同時對本文研究方法的確定也有重要的啟示意義。
  
 ?。?)案例研究法
  
  本文以 YD 集團為案例企業,在實地搜集集團近幾年的企業經營信息與財務報表數據的基礎上,結合行業外部形勢、企業內部環境和所在電線電纜行業相關數據對案例企業的營運資金管理進行了定性和定量分析,并對營運資金管理狀況做出了評價。
  
 ?。?)對比分析和結構分析法
  
  在第三章 YD 集團營運資金管理現狀分析中主要采用了對比分析和結構分析方法,通過對 YD 集團流動性項目占比、各個渠道資金占用的結構分析,以及與其他電線電纜行業 A 股上市公司的對比分析,總結了 YD 集團在營運資金管理過程中的主要特色、存在的問題及成因,為設計基于渠道管理理論的 YD 集團營運資金管理奠定基礎。
  
  1.5 研究的創新之處
  
  本文可能的創新與特色主要體現在:第一,本文基于渠道管理理論進行營運資金管理研究,突破了傳統營運資金管理分要素、分項目管理的觀念,確保了供產銷各渠道的順暢銜接,實現了營運資金在各個階段的有序流轉,更加符合現代企業經營管理需求。第二,本文不同于以往對整個行業的研究,而是選取了單個集團作為案例企業,進行全面、深入的研究,提出的基于渠道管理理論的營運資金管理對同類電線電纜企業營運資金管理具有積極意義。
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