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024期六肖中特:工商管理碩士論文開題報告范文-企業并購中的財務風險研究

時間:2015-02-08 來源:未知 作者:傻傻地魚 本文字數:5350字

六肖中特免费公开109 www.cffyz.icu   論文題目:工商管理碩士論文開題報告范文-企業并購中的財務風險研究

  1、選題背景及研究意義:

  根據清科研究中心的數據顯示,2011年我國并購市場在經濟的強勁發展和產業整合的加速的大環境下,實現了火爆增長的態勢,并購活躍度和并購金額創下六年以來的歷史新高。數據顯示,在清科研究中心研究范圍內,中國并購市場共完成1157起并購交易,披露價格的985起并購交易總金額達到669.18億美元。與2010年完成的622起案例相比,同比增長高達86%,并購金額同比增長92.3%。隨著我國資本市場的日益成熟和完善,并購已成為企業擴大市場占有額、提高競爭能力和經濟效益的有效途徑。然而,企業并購也是一種高風險的投資活動,由于主并企業對于目標企業信息的不對稱性,行業外部環境的不確定性加上經營管理活動的復雜性導致了主并企業在進行并購時存在許多風險,如經營風險、財務風險、法律風險、人事風險、文化風險、市場風險等,其中財務風險是企業并購成功與否的重要影響因素。并購財務風險的控制任務十分艱巨,許多并購案例失敗的主要原因之一就是沒有解決好并購中的財務問題,使企業的財務狀況惡化,從而對企業的運營狀況產生根本影響。當前我國企業并購中普遍存在一個問題,即對并購風險的認識不足,缺乏對并購風險的翔實的研究。對于企業而言,并購本身不是目的,并購后能夠達到預期的效果才算是成功。因此,企業并購要取得成功,必須要對風險因素進行理性的分析和識別。

  基于上述背景,本文選擇企業并購的財務風險為題,從企業并購財務風險的基本理論出發,首先提出了企業并購過程中存在的財務風險,然后分析了企業并購過程中主要財務風險的形成原因,在此基礎上提出應對企業并購過程中財務風險的具體規避措施。結合以上分析,本文在最后以H公司的并購作為案例,深入分析其并購過程中遇到的財務風險問題,把所研究的理論和實踐結合起來,以達到理論指導實踐的目的。同時以案例分析的形式,對我國企業實際并購活動中應該如何識別、防范財務風險起到一定的啟示作用,以期能為企業在并購實踐中預防、規避和控制財務風險提供有益的借鑒。

  2、本選題研究領域國內外的研究動態及發展趨勢(文獻綜述):

  企業并購的財務風險是指由于主并企業在對目標企業定價、并購融資、并購價值支付及在并購后對于目標企業的財務整合中存在的使主并企業財務狀況惡化或財務成果損失的風險,是各種并購風險在價值上的綜合反映。

  2.1國外研究綜述

  企業并購財務風險產生原因的研究。代表性的學者及觀點有:Philio.H.Mirvis(1992)認為企業并購失敗的原因有兩個方面:一方面是被并購企業的業務與并購企業的戰略目標不一樣,另一方面是對企業并購中財務風險不夠重視,導致并購計劃包括融資等行為的失敗。Robert.J.Borghese、paul.F.Borghese(2001)認為企業并購失敗的原因主要是并購雙方的戰略及組織適應性差、缺乏有效的整合計劃是企業并購風險。

  并購定價方面的研究。代表性的學者和觀點有:JamesF.Nielsen和RonaldW.Melicher(1973)對并購溢價進行了專題研究,認為并購方對并購后經營協同效益和財務協同效應的預期導致了并購溢價的出現。但是在換股并購方式中,并購溢價中的財務協同效益并不能明確鑒別出來。

  企業并購財務風險的控制的研究。國外研究學者在風險控制的操作程序上,主要的做法是:制定風險確認、評估的標準和方法及風險控制的操做流程;確定風險項目;進行風險評估;對于企業并購財務風險的管理,一是要風險避讓,西方并購實踐中總結出的風險避讓方法是:陳述與保證、賣方在交割日前的承諾、交割的先決條件和賠償責任;二是風險轉移。保險業設計了很多保險品種來處理并購交易中的風險(C.小阿瑟.威廉斯,2000)。利用保險來防范風險,降低并購的管理成本。

  2.2國內研究綜述

  企業并購財務風險的涵義和種類的研究。錢海波(2006)認為財務風險是指因企業資本結構不同而影響企業支付本息能力的風險。湯谷良(2003)指出,并購的財務風險指交易前的價值評估風險、出資風險以及并購后的整合風險等;張應杰(2005)將企業并購中的財務風險來源分為系統性財務風險和非系統性財務風險。

  企業并購財務風險的成因研究。謝詩蕾(2006)從企業并購財務風險的內涵來分析并購財務風險,認為企業并購財務風險包括:資本結構偏離產生的風險、業績水平波動產生的風險、流動性風險和喪失投資機會的風險。對并購中財務風險的管理措施提出了接受風險、轉移風險和規避風險三種策略。張水英(2006)認為企業并購失敗的原因主要有:企業并購動機不明(包括為實現規模經濟、低成本擴張及多元化經營而盲目并購);對目標企業不甚了解及政府干預過度等。尹紅艷、張為民(2009)從財務分析的角度分析了財務風險的成因,主要來源于信息不對稱、目標不明確、缺乏系統性價值評估和支付方式不當四個方面。

  企業并購財務風險防范的研究。史佳卉(2006)認為企業并購過程中的財務風險包括定價風險、融資風險和支付風險三種;企業并購的財務風險主要是由不確定性和信息不對稱性因素引起,所以,控制財務風險的途徑就必須與對不確定性和信息不對稱性的風險控制相結合。王會恒等(2007)依據史佳卉對企業并購財務風險的分類,提出了具體風險管理操作方法,主要包括充分重視并購前調查、采用合適的價值評估方法、合理安排融資方式和靈活選擇支付方式等。姜曉君(2009)主要分析討論了中小企業在并購過程中的一些隱性特征及區別于大企業的并購特征,并提出了相關的應對策略。

  綜上所述,對于并購財務風險的研究缺乏從整體上進行全面系統的分析,本文擬從企業并購財務風險的基本理論出發,首先提出了企業并購過程中存在的財務風險,然后分析企業并購過程中主要財務風險的形成原因,在此基礎上提出應對企業并購過程中財務風險的具體措施,層層推進,這樣有助于企業對并購過程中的財務風險有系統、全面、理性的認識,通過對涉及到的財務風險的全局認識,采取相應的防范與控制措施,有效的減少不必要的損失,并對以后的實際運作提供可行性意見。

  3、本選題擬采取的研究方案、技術路線:

  研究方案:

  本文擬采用規范分析與案例分析相結合的方法,在總體上遵循“提出問題——分析問題——解決問題”的基本思路,首先梳理和歸納企業并購財務風險基本理論,以作為整篇文章的理論基??;其次,深入分析企業并購過程中財務風險的識別、產生原因,在此基礎上從財務風險的角度提出了并購過程中財務風險的防范與控制措施。最后通過具體案例將研究內容應用到實踐活動中。

  技術路線:

  論文摘要

  4、本選題在研究過程中可能遇到的困難和問題,提出解決的初步設想:

  并購中財務風險分析的理論框架構建,并購中財務風險的識別和來源是本研究的主要難點,可通過閱讀相關國內外文獻,請教老師同學,咨詢研究相關內容的專家等方式加以解決。


  5、本選題預期達到的目標及學位論文具體設想(含論文框架設計):
  
  預期達到的目標:
  
  本文在前人研究的基礎上,專門針對企業并購過程中存在的主要財務風險進行系統全面的分析研究,在識別企業在并購過程中面臨的財務風險的基礎上,分析其產生的深層原因,探索企業并購財務風險管理的有效措施,以規避、預防和控制財務風險,降低企業并購的財務風險,提高企業并購的成功率。本文的研究成果還可以進一步向實務中轉化,提高企業管理層對并購中財務風險的理性認識和辨析能力,以更好地應對整個并購過程中可能出現的財務風險,最大限度地規避可能的損失,有效提高并購的成功率。
  
  論文框架設計:
  
  1 導論
  
  1.1選題背景
  1.2選題目的及意義
  1.3國內外文獻綜述
  1.4主要研究內容、研究方法及框架
  1.5本文創新之處
  1.5.1多種管理理論結合
  1.5.2多角度的并購財務風險防范措施
  1.5.3結合本土并購案例深入分析
  
  2 企業并購及并購財務風險概述
  
  2.1企業并購定義
  2.2企業并購分類及動機
  2.3企業并購財務風險定義
  2.4企業并購財務風險類型
  2.5企業并購財務風險原因
  
  3 企業并購財務風險識別
  
  3.1并購財務風險識別原則和方法
  3.2各階段并購財務風險
  3.2.1準備階段財務風險識別
  3.2.2談判交易階段財務風險識別
  3.2.3整合階段財務風險識別
  
  4企業并購財務風險評估
  
  4.1并購各階段風險評估分析
  4.1.1并購前風險評估分析
  4.1.2并購中風險評估分析
  4.1.3并購后風險評估分析
  4.2全面財務分析
  4.3并購收益和成本財務估計
  
  5企業并購財務風險防范措施
  
  5.1并購定價財務風險管理
  5.1.1有效使用報表信息
  5.1.2采用針對性的估價方法
  5.2并購融資財務風險管理
  5.2.1選擇適當的融資政策
  5.2.2拓展融資渠道,實現資金多元化
  5.2.3確定融資結構,降低并購成本
  5.2.4嚴格確定并購資金量
  5.3并購支付財務風險管理
  5.3.1現金支付財務風險管理
  5.3.2股票支付財務風險管理
  5.4并購財務整合風險的控制策略
  
  6案例分析---華為并購美國3leaf公司
  
  6.1案例背景簡介
  6.2H公司并購財務風險分析
  6.2.1并購動因
  6.2.2并購方式
  6.2.3并購成功/失敗原因分析
  6.3結論及建議
  6.3.1深入了解,謹慎選擇并購企業
  6.3.2加強并購風險的識別與管理
  6.3.3 制定并購計劃,選擇相應支付與融資方式
  論文主要內容:
  第一章為導論,闡述論文的選題背景、選題目的及意義;對國內外研究成果進行了綜述;在現有研究基礎上進行拓展,引出文章的主要研究內容、研究方法及框架。
  
  第二章為企業并購及并購財務風險基本理論的概述。介紹企業并購的內容,包括企業并購的定義,企業并購的分類及企業并購的動機。分析企業并購財務風險的內容,包括企業并購財務風險的定義、主要內容、類型,以及并購財務風險的原因。
  
  第三章是企業并購財務風險識別,首先論述了企業并購財務風險識別原則和,然后對企業價值評估風險和并購融資風險進行了針對性識別。
  
  第四章從財務角度對企業并購風險進行了評估,首先對并購進行全面的財務分析,在此基礎上,著重從收益和成本兩個方面對并購進行了財務估計。由此,能夠對企業并購財務風險獲取全面認識,以便采取更具針對性的防范和控制措施。
  
  第五章是企業并購財務風險防范措施。分別對目標企業并購定價風險管理策略,并購融資風險管理策略,并購支付風險管理策略,以及并購后運營整合過程中財務整合風險的控制策略進行了深入論述。
  
  第六章是案例分析,首先簡單介紹了案例的背景;然后根據有關資料和數據分析了H公司在并購過程中存在的財務風險及其產生原因,并提出了相應的防范與管理措施。
  
  6、參考文獻:
  
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